[金融债券] 菜鸟玩转基金：找到你“值得拥有”的指数基金(2)

熟悉市面上的指数基金

　　目前市面上共有各类指数型共计23只，其中开放式19只，封闭式4只，ETF5只，LOF4只，分类见下表。







　　要点一：封闭式指数基金

　　封闭式指数基金，在存续期内（一般15年）不可以申购或赎回，所以基金规模固定。投资者在基金发行时认购的基金份额，只能在交易所按照市场供求决定的价格卖出。当然如果发行时候没买，后来又想买了，只有在交易所按市价买入。这个市价与基金的净值是一样的，一般地，封闭式基金的市价是低于净值的，存在一个折价。如果折价率是30%，相当于可以用7毛钱买到价值1快钱的东西。目前，市场上的4个封闭式指数基金是：普丰、天元、景福、兴和，分别属于鹏华、南方、大成、华夏四家基金公司。都成立于1999年，存续期都是15年。

　　指数型封闭式基金

基金代码 基金名称 成立日期 跟踪指数 今年以来净值回报率 指数化比例
500018 基金兴和  1999-7-14  沪综指  102.4% 30%-50%
184693 基金普丰  1999-7-14  深圳A股综指  103.13% 30%-50%
184701 基金景福  1999-12-30  上证A股综指  87.19% 30%-50%
184698 基金天元  1999-8-25  沪深70只股票  115.99% 30%-51%

　　184698 基金天元 1999-8-25

　　沪深70只股票 115.99% 30%-51%

　　数据来源：展恒理财顾问公司数据中心

　　数据截至日期：2007年9月7日

　　其中，基金兴和与基金普丰有明确的目标指数，分别是上证综合指数与深证A股综合指数。基金景福明确也有明确的跟踪标的——上证A股综合指数，但是它采用了抽样复制的方法，而且还选择了一些深市的股票，因为两市股票存在联动性从沪深两市众多股票中精选出70只个股，构造了一个跟踪标的.
要点二：开放式指数基金

　　开放式指数基金，规模自然是不固定的，因为投资人可以随之申购、赎回基金份额。开放式基金可以无限期存续下去，没有到期日限制。19只开放式指数型基金中，普通的指数型基金有10只，LOF型指数基金有4只，分别是融通巨潮100、万家公用、天治核心、嘉实300。ETF基金有5个，都是指数型，它们是华夏50ETF、华安180ETF、友邦华泰红利ETF、华夏中小板ETF、易方达深100ETF。其中前三个跟踪的都是上证的指数，而后面两个则跟踪深证。LOF的全称是上市开放式基金，ETF的全称是交易所型开放式基金，两者都可以在交易所买卖，当然也都可以在场外申购或赎回。

　　要点三：主动出击的指数基金

　　一般的指数型基金都是完全被动投资的，不会主动的去调整。但有些指数型基金在指数化部分的投资外，还拿出一部分资金主动的进行投资，主动的去选择股票，主动的调整仓位，这类基金叫做增强指数型，或这优化指数型，试图在取得指数化投资收益之外，争取取得超额收益。四个封闭式指数基金都是优化指数型，它们指数化投资部分的资金，占基金总资产净值的30%~50%。19个开放式指数型中，有3个属于此类，分别是长盛债券、万家公用、天治核心。这三只基金指数化部分的比例都在60%以上。

指数型基金组成图之一







指数型基金组成图之二







数据来源：展恒理财顾问公司数据中心

　　还有一点必须指出，并不是所有的指数型基金都是股票型基金，长盛债券基金是23只指数基金中唯一的一只债券型基金。






数据来源：展恒理财顾问公司数据中心

　　同样是指数基金，同期回报存在较大的差距，原因除了指数化投资的比例大小不同外，还在于各自跟踪的指数不同。比如深100ETF，跟踪深证100指数，上半年深证表现远强于上证，导致这只指数基金不仅高于其他ETF基金，更高于其他类型的指数基金。而长盛债券跟踪的是中信全债指数，在今年这种牛市行情下，债券收益相比股票，要远远落后。于是早就深100ETF年初至9月7日回报率186.07，而长盛债券只有33%，二者相差150%以上的局面。

　　如果看指数型各细类的业绩表现，可以发现，年初到9月7日，在指数型基金中，封闭式平均回报率102.18%，LOF平均127.87%，ETF平均140.42%，普通开放式平均129.57%。

　　若单比较各类指数基金的业绩，ETF基金最强，封闭式指数型最弱。别忘了，封闭式指数基金只有50%的资金用来进行指数化投资，其他部分用来进行主动投资，但主动部分收益高低，就得看基金经理水平强弱了。

　　比较优化指数型和完全被动型指数基金，可以发现，同期优化指数型基金平均水平为106.35%，完全被动型指数基金平均回报为137.25%，我们发现原来优化指数型尚不如完全被动型。